３０年ぶりに３万超えの株高はバブルか？ コロナ不況の実体経済との乖離をどう見るか

鈴木馨祐 自民党 財務金融部会長

30年ぶりに3万超えの株高はバブルか？ コロナ不況の実体経済との乖離をどう見るか
https://www.fnn.jp/articles/-/149496

コロナ禍で日本経済が大きな打撃を受ける中、日経平均株価はおよそ30年ぶりに3万円の大台に乗せ、株高の傾向が続いている。ここにはどんな背景があり、先行きはどうなるのか。経済やマーケットに詳しい与野党の政治家とジャーナリストを迎え、徹底分析を行った。

30年ぶり高水準の株価は30年前同様のバブルを意味するか
梅津弥英子キャスター：
およそ30年ぶりに3万円台を回復した日経平均株価。その後3万円を割り込んだが、過去30年間の推移を見ても高い水準にあることは明らか。今の株価は30年前と同じようなバブルだとご覧になりますか。

鈴木馨祐 自民党 財務金融部会長：
今回の背景としてはいろいろなことが言われるが、企業の業績への期待、新型コロナウイルスのワクチンも含めて経済活動が再開されていく期待が非常に大きいと思います。30年前のバブルとの比較で言うと、やはり当時は土地など資産も含めて上がっていた。基本的には、今はバブルの状況ではないのだろうと見ています。

梅津弥英子キャスター：
そこまで不安要素はないと。

鈴木馨祐 自民党 財務金融部会長：
ただ日本がいまだに最高値を更新していない状況は、日本の産業界全体の構造転換が十分に進んでこなかった証でもある。この株価に見合った経済にしていけるかどうかが鍵。

大塚耕平 国民民主党代表代行：
1989年に私自身は日銀のマーケット担当だったが、バブルかどうかはバブルの定義にもよる。日本単独の株価上昇ではない、株以外も上がっている、良い企業の株が買われているからという観点からはバブルではない。しかし、理論値と実際の価格の乖離があるのがバブルだといえばそれはバブル。その議論をしてもしょうがない。今後の不確実性のファクトを整理していくことが一番重要。

反町理キャスター：
すると実体経済の株価に見合うところまで生産が上がっていきその乖離がなくなれば、バブルははじけることはなく、幸せな将来が見えてくる？

大塚耕平 国民民主党代表代行：
可能性は否定しないが、その確率は低い。日本の潜在成長力や技術力など、理論値が実際のマーケットに追いつくだけの要素に欠けているから。政策的バックアップもあれば、ないとは言い切れないが。

ピーター・ランダース ウォール・ストリート・ジャーナル東京支局長：
利益に対して株価はどれくらいかを示す株価収益率という数字がある。これが高いほど割高な株価になっている。この20～30年間は20ぐらいが平均。今の日経平均は22.5という数字。わずかに割高だが、1989年のバブル時には異常な状況で、50～100にもなっていた。警戒は必要だが、すごく心配する必要はないだろうと思います。

大塚耕平 国民民主党代表代行：
しかし、ニューヨークでは20を超えると黄信号。株価上昇から取り残されることへの恐怖感で、個人投資家が多く入ってくる可能性もある。

2に続く

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